इस सप्ताह की शुरुआत में राष्ट्रीय राजधानी में केंद्रीय वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण की उपस्थिति में आयोजित दो दिवसीय सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक (पीएसबी) कॉन्क्लेव 2026 में चर्चा किए गए केंद्रीय मुद्दों में बेमेल भी शामिल था, चर्चाओं से अवगत लोगों और मिंट द्वारा समीक्षा किए गए दस्तावेज़ के अनुसार।

दाँव बहुत बड़ा है। वित्त वर्ष 2047 तक भारत की शहरी आबादी कुल जनसंख्या का 53% पार कर जाने की उम्मीद है, और तब तक शहरों द्वारा GDP का लगभग 70% उत्पन्न करने का अनुमान है। उस विकास को समर्थन देने के लिए आवश्यक शहरी बुनियादी ढांचे का लगभग 70%, जिसमें आवास, मेट्रो रेल, सड़कें, जल आपूर्ति, अपशिष्ट प्रबंधन और लॉजिस्टिक्स शामिल हैं, अभी तक निर्मित नहीं हुआ है।

अंतर को पाटने के लिए, चर्चा के तहत रूपरेखा नगर पालिकाओं को अधिक क्रेडिट योग्य बनने में मदद करने में सार्वजनिक वित्तीय संस्थानों (पीएफआई) के लिए एक बड़ी भूमिका की परिकल्पना करती है। विचार-विमर्श से अवगत एक व्यक्ति ने कहा, विचार यह है कि नगर पालिकाएं संपत्ति कर और उपयोगकर्ता शुल्क कैसे एकत्र करती हैं, और वे राजस्व प्रणालियों को अधिक व्यापक रूप से कैसे आधुनिक बनाते हैं, इसमें सुधार के लिए क्रेडिट पहुंच को जोड़ना है। योजना में नगर पालिकाओं में वित्तीय रिपोर्टिंग को मानकीकृत करना और नगर निगम क्रेडिट मूल्यांकन के लिए सामान्य ढांचे का निर्माण करना भी शामिल है, ताकि रेटिंग अभ्यास अधिक नियमित रूप से हो सके।

यह एक बड़ा सवाल है: यूएलबी राजस्व का लगभग आधा हिस्सा वर्तमान में करों और शुल्क से आता है, बाकी अनुदान और निवेश आय से बना है, जिससे कई नगर पालिकाएं वित्तीय रूप से सरकार के उच्च स्तर पर निर्भर हैं।

अलग से, नेशनल बैंक फॉर फाइनेंसिंग इंफ्रास्ट्रक्चर एंड डेवलपमेंट (एनएबीएफआईडी) ने कहा कि वह पात्र नगरपालिका परियोजनाओं के लिए आंशिक क्रेडिट वृद्धि (पीसीई) के साथ कदम उठा सकता है, अनिवार्य रूप से, एक गारंटी जो परियोजना की क्रेडिट प्रोफ़ाइल में सुधार करती है।

"पीसीई क्रेडिट रेटिंग से निकटता से जुड़ा हुआ है और नगरपालिका परियोजनाओं पर समान रूप से लागू होता है। एनएबीएफआईडी के परिप्रेक्ष्य से, पीसीई को पात्र नगरपालिका परियोजनाओं तक बढ़ाया जा सकता है ताकि उनकी क्रेडिट रेटिंग प्रोफाइल को बढ़ाया जा सके, जिससे बैंक योग्यता में सुधार होगा और संस्थागत और बाजार-आधारित वित्तपोषण तक पहुंच की सुविधा मिलेगी," एनएबीएफआईडी के प्रवक्ता ने एक ईमेल जवाब में कहा। प्रवक्ता ने कहा कि नगर पालिकाओं के सामने सबसे बड़ी बाधाओं में से एक ठोस वित्तीय प्रबंधन, बहीखाता और लेखा प्रथाओं की अनुपस्थिति है।

प्रवक्ता ने कहा, शहरी चुनौती निधि (यूसीएफ) जैसी सरकारी योजनाएं नगर निगमों को बेहतर वित्तीय अनुशासन और मजबूत नकदी-प्रवाह प्रबंधन की ओर प्रेरित करने के लिए हैं, खासकर सार्वजनिक-निजी भागीदारी के रूप में चलने वाली परियोजनाओं के लिए।

वित्त और आवास मंत्रालयों और इंडिया इंफ्रास्ट्रक्चर फाइनेंस कंपनी लिमिटेड को ईमेल से भेजे गए प्रश्न, प्रेस समय तक अनुत्तरित रहे।

हाल के वर्षों में पुनरुद्धार के बावजूद, नगरपालिका बांड बाजार स्वयं छोटा बना हुआ है। सेबी के आंकड़ों के अनुसार, 31 जुलाई 2026 तक, यूएलबी ने लगभग 22 यूएलबी द्वारा 31 नगरपालिका बांड जारी करके कुल ₹4,540.34 करोड़ जुटाए थे।

बाजार के मौजूदा चरण में 2017 के बाद तेजी आई, जिसमें अटल नवीकरण और शहरी परिवर्तन मिशन (अमृत और अमृत 2.0) के तहत प्रोत्साहन के साथ-साथ बेहतर क्रेडिट रेटिंग और नियामक समर्थन से मदद मिली। अधिकांश हालिया निर्गमों में निवेश-ग्रेड रेटिंग, आमतौर पर एए या एए+ होती है, जिसमें पांच से 10 साल की परिपक्वता होती है और कूपन मोटे तौर पर 7.6% और 8.5% के बीच होते हैं। जुटाया गया धन बड़े पैमाने पर जल आपूर्ति, सीवरेज, सड़कों और हरित बुनियादी ढांचा परियोजनाओं में खर्च किया गया है।

2017 से पहले, निर्गम सीमित थे और 1990 के दशक के अंत तक के थे। उन पुराने बांडों और आंध्र प्रदेश राजधानी क्षेत्र विकास प्राधिकरण द्वारा जारी किए गए ₹2,000 करोड़ के अमरावती बांड जैसे विशेष मामलों को शामिल करते हुए, संचयी बाजार का आकार लगभग ₹6,000-6,100 करोड़ होने का अनुमान है। अमरावती बांड को कभी-कभी आवास और शहरी मामलों के मंत्रालय की व्यापक सूची में शामिल किया जाता है, लेकिन यह भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड के समर्पित यूएलबी बांड आंकड़ों में शामिल नहीं होता है।

2017 के बाद के पुनरुद्धार के बाद भी, बाजार वैश्विक मानकों के अनुसार उथला बना हुआ है: भारत का नगरपालिका बांड बाजार इसके कॉर्पोरेट बांड बाजार के केवल 0.06% के बराबर है, जबकि अमेरिका में यह 7% है।

अधिकारियों ने दो संरचनात्मक समस्याओं की ओर इशारा किया। सबसे पहले, परियोजना नकदी प्रवाह पर्याप्त रूप से रिंग-फेंस्ड नहीं है, जिसका अर्थ है कि किसी विशिष्ट परियोजना से राजस्व को पुनर्भुगतान की गारंटी के लिए स्पष्ट रूप से अलग नहीं किया गया है। लोगों में से एक ने कहा, परियोजना-वित्त संरचनाएं और परियोजना राजस्व के लिए एस्क्रो तंत्र निवेशकों को ऋण चुकाने पर अधिक निश्चितता प्रदान कर सकते हैं।

दूसरा, कमजोर प्रकटीकरण और छोटी, खंडित परियोजना पाइपलाइनें दीर्घकालिक संस्थागत धन को आकर्षित करना कठिन बनाती हैं। छोटी परियोजनाओं को बड़े वित्तपोषण माध्यमों में एकत्रित करना - संभवतः राज्य-स्तरीय मध्यस्थों या समर्पित नगरपालिका अवसंरचना निधियों के माध्यम से - बड़े, अधिक निवेश योग्य पोर्टफोलियो बनाने में मदद कर सकता है।

सूरत नगर निगम की पूर्व मेयर हेमाली बोघावाला कहती हैं, ''सूरत का अनुभव दिखाता है कि नगरपालिका बांड बाजार में शहरी स्थानीय निकायों की अधिक भागीदारी सीधे तौर पर बेहतर शहरी बुनियादी ढांचे और सार्वजनिक सुविधाओं में तब्दील हो सकती है।'' उन्होंने कहा कि सूरत की हरित बांड आय जल उपचार, नवीकरणीय ऊर्जा, अपशिष्ट प्रसंस्करण और इलेक्ट्रिक बसों को वित्तपोषित कर रही है, जिससे पता चलता है कि बाजार वित्तपोषण कैसे शहरों की सरकारी अनुदान पर निर्भरता को कम कर सकता है।

व्यापक ढांचे का लक्ष्य विस्तारित क्रेडिट वृद्धि, एंकर किश्तों की अंडरराइटिंग और आंशिक गारंटी जैसे तंत्रों के माध्यम से संस्थागत निवेशकों के व्यापक आधार को नगरपालिका बांडों में आकर्षित करना है।

"भारत की शहरी बुनियादी ढांचे की वित्तपोषण आवश्यकताओं के लिए, दीर्घकालिक अवसर न केवल उपलब्ध पूंजी की मात्रा पर निर्भर करेगा, बल्कि इस पर भी निर्भर करेगा कि क्या नगर पालिकाएं अपने स्वयं के स्रोत राजस्व को मजबूत कर सकती हैं, वित्तीय प्रकटीकरण में सुधार कर सकती हैं, रिंग-फेंस परियोजना नकदी प्रवाह और ऋण बाजारों तक पहुंचने के लिए पर्याप्त साख का निर्माण कर सकती हैं," एक वरिष्ठ सरकारी अधिकारी ने नाम न छापने का अनुरोध करते हुए कहा।

हर्ष कुमार मिंट (एचटी मीडिया ग्रुप) में एक पॉलिसी रिपोर्टर हैं, जहां वह वाणिज्य और उद्योग मंत्रालय के साथ-साथ आर्थिक मामलों के विभाग (डीईए) और वित्तीय सेवा विभाग (डीएफएस) सहित वित्त मंत्रालय के प्रमुख विभागों को कवर करते हैं। व्यवसाय और आर्थिक पत्रकारिता में पांच साल से अधिक के अनुभव के साथ, उन्होंने नीतिगत विकास और उनके व्यापक आर्थिक प्रभाव पर नज़र रखने में मजबूत विशेषज्ञता विकसित की है।

उन्होंने पहले बिजनेस स्टैंडर्ड, मनीकंट्रोल और आउटलुक मनी के साथ काम किया है, जहां उन्होंने बैंकिंग, वित्तीय सेवाओं और व्यापक अर्थव्यवस्था पर बड़े पैमाने पर रिपोर्ट की है। इन वर्षों में, उन्होंने सटीक, व्यावहारिक और प्रभावशाली कहानियां देने के लिए एक प्रतिष्ठा बनाई है, जो विस्तार पर गहरी नजर रखने और विशेष समाचारों को तोड़ने के लगातार ट्रैक रिकॉर्ड द्वारा समर्थित है।

जामिया मिलिया इस्लामिया के पूर्व छात्र, हर्ष भारत के वित्तीय और औद्योगिक परिदृश्य को आकार देने वाले नियामक परिवर्तनों और प्रमुख आर्थिक रुझानों का बारीकी से पालन करते हैं। उनकी रिपोर्टिंग का उद्देश्य गहराई और विश्वसनीयता बनाए रखते हुए व्यापक दर्शकों के लिए जटिल नीतिगत मुद्दों को सरल बनाना है।

काम के बाहर, उन्हें नीतिगत विकास पर नज़र रखना, जानकारी प्राप्त करना और यात्रा करना पसंद है, जो इस बारे में उनकी जिज्ञासा को दर्शाता है कि आर्थिक निर्णय रोजमर्रा की जिंदगी को कैसे आकार देते हैं।

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