भारतीय आईटी सेवा क्षेत्र ने AI से संबंधित राजस्व अपस्फीति, यूएस-आधारित ग्राहकों द्वारा कम खर्च और अनिश्चित आय दृश्यता जैसी प्रतिकूल परिस्थितियों का हवाला देते हुए अप्रैल-जून तिमाही की आय की घोषणा करते समय मोटे तौर पर सतर्क निकट अवधि के दृष्टिकोण को बनाए रखा।

हालांकि इन कारकों ने वर्ष की पहली छमाही में आईटी शेयरों पर दबाव डाला था, लेकिन जुलाई की शुरुआत के आसपास 2026 के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद अधिकांश ने अपने घाटे का एक बड़ा हिस्सा वापस पा लिया है। बेंचमार्क निफ्टी आईटी इंडेक्स, जो 1 जुलाई को वर्ष के लिए 32% नीचे था, तब से ठीक हो गया है और अब लगभग 17% नीचे है। बेलवेदर टीसीएस अब 2026 में 26.5% नीचे है, जबकि जुलाई की शुरुआत में यह 38% था।

कुछ आईटी स्टॉक सकारात्मक क्षेत्र में भी चले गए हैं। टेक महिंद्रा, जो 2026 के निचले स्तर पर लगभग 16% गिर गया था और सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला लार्ज-कैप आईटी स्टॉक था, अब वर्ष के लिए 2% ऊपर है। कॉफ़ॉर्ज, जो अपने सबसे निचले स्तर पर 35% गिर गया था, अब वर्ष के लिए लगभग 9% बढ़ गया है।

इस प्रकार, जबकि उद्योग के लिए निकट अवधि की चिंताएं बनी हुई हैं, आईटी शेयरों में तेजी आई है। तो, इस क्षेत्र के लिए क्या बदलाव आया है?

सस्ता मूल्यांकन अवसर प्रदान करता है

वर्ष की शुरुआत में शेयर की कीमतों में भारी सुधार ने निवेशकों को आकर्षक मूल्यांकन पर आईटी शेयरों को जमा करने का मौका दिया है, भले ही उनका प्रक्षेपवक्र अनिश्चित बना हुआ हो।

निफ्टी आईटी वर्तमान में अपनी एक साल की आगे की कमाई (इस मामले में वित्त वर्ष 27) के लगभग 19-20 गुना के मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है, जबकि 5 साल का औसत लगभग 25-27 गुना है। इसने म्यूचुअल फंड जैसे संस्थानों को आईटी शेयरों में टॉप अप करने की इजाजत दी है क्योंकि कमाई ज्यादातर उम्मीदों से अधिक लचीली बनी हुई है।

कोटक सिक्योरिटीज के सेक्टर पर नजर रखने वाले विश्लेषक सुमित पोखरना ने कहा, "बाजार ने पहले ही खबर (पहली तिमाही में कंपनियों द्वारा अनुमानित अनिश्चित परिदृश्य) को खारिज कर दिया है। एंथ्रोपिक के नए मॉडल की तरह वर्तमान में कोई बड़ी नकारात्मक खबर नहीं है, जो आईटी सेवाओं पर प्रभाव डालेगी।"

"ज्यादातर म्यूचुअल फंड लोगों का अभी भी आईटी क्षेत्र में अच्छा प्रदर्शन है। उन्होंने महसूस किया कि यह औसत करने का एक अच्छा समय है (अधिक आईटी स्टॉक जमा करके), और वे समाचार चैनलों पर आए और इस बात पर प्रकाश डाला कि वे आईटी में और अधिक पद जोड़ना चाह रहे हैं क्योंकि उनका मानना ​​है कि अधिकांश चिंताओं की कीमत पहले ही तय हो चुकी है।"

मोतीलाल ओसवाल, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल और एसबीआई एमएफ जैसे प्रमुख फंड हाउस हाल ही में एक मजबूत जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल और वैश्विक स्तर पर देखे गए अत्यधिक AI दांव के खिलाफ बचाव के कारण आईटी सेवा क्षेत्र के प्रति अधिक सकारात्मक हो गए हैं।

हालांकि पिछले महीने का डेटा जुलाई-सितंबर तिमाही समाप्त होने के बाद ही उपलब्ध होगा, अप्रैल-जून तिमाही में घरेलू संस्थानों ने कई आईटी कंपनियों में अपना एक्सपोजर बढ़ाया है। एक्सचेंजों के आंकड़ों से पता चलता है कि म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियों और पेंशन फंड सहित इन संस्थानों ने पहली तिमाही के दौरान विप्रो में अपनी हिस्सेदारी 3 आधार अंक और टीसीएस में 6 आधार अंक बढ़ाई थी।

मजबूत एंटी-AI दांव, एफआईआई प्रवाह

विशेषज्ञों के अनुसार, भारतीय आईटी क्षेत्र निवेशकों के लिए एक मजबूत एंटी-AI दांव भी प्रदान करता है, और जुलाई में भारतीय बाजार में लौटने वाले विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) से लाभ हुआ है।

एफआईआई ने जुलाई में 2.1 बिलियन डॉलर की भारतीय इक्विटी खरीदी, भू-राजनीतिक अनिश्चितता कम होने, कच्चे तेल की कीमतें कम होने और AI-भारी दक्षिण कोरियाई शेयर बाजार के दुर्घटनाग्रस्त होने के कारण लगातार चार महीनों की बिक्री के बाद खरीदार बन गए। यह खरीदारी अगस्त में भी जारी रही है.

"हमने संभवतः देखा है कि एफआईआई ने भी भारत लौटने पर AI के खिलाफ एक मजबूत दांव के रूप में आईटी शेयरों को खरीदा है। यह कहना जल्दबाजी होगी कि क्या यह प्रवृत्ति में एक निश्चित बदलाव है या अल्पकालिक दांव है, AI उत्पादकता अभी भी बहुत शुरुआती चरण में है। हमें इंतजार करना होगा और देखना होगा कि क्या अधिक निवेशक AI के खिलाफ दांव लगाते हैं, या AI फिर से बढ़ेगा, "एक घरेलू एएमसी में सेक्टर पर नज़र रखने वाले एक फंड मैनेजर ने कहा।

AI-भारी दक्षिण कोरियाई बाजार का पतन, जो 2026 में अपने उच्चतम स्तर पर दोगुना से अधिक हो गया था, भारतीय आईटी शेयरों के उदय के साथ मेल खाता था। कोस्पी सूचकांक जून के अंत में गिरना शुरू हुआ और वर्तमान में अपने चरम से लगभग 23% नीचे है।

नेशनल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी लिमिटेड के आंकड़ों से पता चला है कि एफआईआई ने जुलाई में $352 मिलियन के आईटी सेवा शेयर खरीदे, जबकि पिछले महीने उन्होंने $788 मिलियन के आईटी शेयर बेचे थे। दरअसल, इन निवेशकों ने पांच महीने की बिकवाली के बाद भारतीय आईटी शेयरों पर सकारात्मक रुख अपनाया, इस दौरान उन्होंने 3.5 अरब डॉलर के आईटी शेयरों को बेच दिया था।

अन्य वैश्विक आईटी सेवा कंपनियों में भी इसी तरह की प्रवृत्ति देखी गई है। निवेशकों ने यूएस-आधारित आईटी प्रमुख कॉग्निजेंट के लिए खुशी जताई, भले ही उसने 2026 के लिए अपने विकास अनुमानों में कटौती की, क्योंकि अप्रैल-जून तिमाही के नतीजों के बाद कंपनी का स्टॉक लगभग 11% बढ़ गया, जो मार्जिन और लाभप्रदता जैसे मेट्रिक्स में वृद्धि से उत्साहित था। जुलाई से अब तक स्टॉक में 44% की बढ़ोतरी हुई है। एक्सेंचर और कैपजेमिनी जैसी अन्य वैश्विक आईटी कंपनियों ने भी इस अवधि के दौरान 24-42% की बढ़त हासिल की है।

पहली तिमाही की आय से कुछ राहत मिली है, लंबी अवधि का परिदृश्य धूमिल है

हालांकि पूरे क्षेत्र में राजस्व वृद्धि धीमी रही, लेकिन तिमाही के दौरान अधिकांश खिलाड़ियों का मुनाफा और मार्जिन मजबूत रहा। अनिश्चित मांग के माहौल को स्वीकार करने के बावजूद, इनमें से अधिकांश कंपनियों ने मजबूत डील जीत की भी सूचना दी, जिससे कुछ निकट अवधि की घबराहट कम हो गई।

पिछले सप्ताह कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज की एक रिपोर्ट में कहा गया है, "आईटी कंपनियां विक्रेता समेकन, डिजिटल परिवर्तन, विरासत आधुनिकीकरण, लागत बचाने के लिए नई आउटसोर्सिंग और जीसीसी सेट-अप जैसे विषयों की एक विस्तृत श्रृंखला में बड़े सौदे जीत रही हैं। टीसीएस, इंफोसिस और एचसीएलटी के लिए सौदे की जीत उचित थी, विप्रो के लिए धीमी और टेकएम के लिए स्वस्थ थी।"

हालाँकि, प्रदर्शन सकारात्मक था, आगामी तिमाहियों में AI अपस्फीति, कमजोर मांग माहौल, उच्च प्रतिस्पर्धा और मार्जिन दबाव के बारे में चिंताएं बनी हुई हैं। वास्तव में, अपस्फीति का AI प्रभाव Q1 में दिखना शुरू हो चुका है।

रिपोर्ट में कहा गया है, "भारतीय आईटी ने प्रभाव महसूस करना शुरू कर दिया है। प्रतिकूल परिस्थितियां सॉफ्टवेयर विकास कार्यक्रमों में कम मात्रा/खर्च और प्रबंधित सेवाओं के सौदों में उच्च मूल्य निर्धारण दबाव के रूप में प्रकट हो रही हैं। ये उद्योग के लिए शीर्ष स्तर की वृद्धि को प्रभावित करते हैं।"

इस प्रकार, अधिकांश विशेषज्ञ आईटी क्षेत्र की रैली को एक अल्पकालिक व्यापार के रूप में देखते हैं, जो उचित मूल्यांकन और एक आकर्षक जोखिम-इनाम प्रोफ़ाइल द्वारा संचालित होता है। हालाँकि, क्षेत्र का दीर्घकालिक दृष्टिकोण अस्पष्ट बना हुआ है, जो आय वृद्धि, AI के प्रभाव और भारतीय आईटी कंपनियों की AI मूल्य श्रृंखला में सार्थक रूप से जोड़ने की क्षमता जैसे कारकों पर निर्भर करता है।